Hace unos días, GurusBlog publicó este interesante artículo en el que podemos ver el ránking de CDSs y, lo que es más importante, su evolución en el último par de años. Y digo que lo más importante no es ver cómo cotiza en la actualidad el riesgo de default de países como Islandia, Argentina o Venezuela, o cómo lo hacían a finales del 2008 ni del 2007, sino la evolución de las cotizaciones en los PIGS o PIIGS. No obstante es interesante recordar que, incluso después de la tempestad vivida hace un año, a principios del 2008 el CDS de EE.UU., Alemania o Francia era menos de la mitad que hoy.

 

Recordemos que en el último trimestre de 2008 vimos los rallies más estratosféricos en la cotización del riesgo de quiebra de los Estados. Si nos fijamos en el gráfico, veremos en la parte baja a los países con peor porcentaje de mejoría de dicha cotización de CDS desde finales del pasado año. Es decir, aquellos que después de que el riesgo sistémico se superase mayormente, se han recuperado menos en cuanto a la percepción que tiene el mercado de su riesgo de default. No nos referimos al valor actual ni pasado de los CDS de los países, sino a su evolución en lo que va de año (YTD).

 

Fijémonos, pues, en los países de la Unión Europea que encontramos en dicha lista de la evolución de CDS empezando por los que han mejorado menos, o sea de abajo a arriba: Irlanda, España, Portugal y Grecia. ¡Qué casualidad, los PIIGS que calificamos como marcas nocivas en "Un holding llamado UE" juntitos! Sólo falta Italia, que la encontraremos más arriba en la tabla, con una evolución de sus cifras muy parecida a la de Austria. Por supuesto, Alemania y Bélgica comen aparte, ya que disfrutan de una cotización de 20 y 34 respectivamente, y la potencia de la recuperación de su CDS es menos relevante.

 

Y es que, digan lo que digan las calificadoras de riesgo confabuladas con la política y/o la corrupción, el deterioro financiero de la llamada "periferia" de la UE está pasando factura a la recuperación de las primas de riesgo de la deuda soberana. A pesar de los esfuerzos políticos concertados para mantener un aparente control en la política económica y monetaria de la Unión, Mr. Market evidencia como casi siempre la cruda realidad. Pero lo peor es que, como ocurre en muchas partes del mundo, en la UE los países ricos van a ser más ricos y los pobres vamos a ser más pobres. Así es, mientras unos se recuperarán cada vez más y mejor, otros se hundirán en sus propias chapuzas. La convergencia europea queda ya demasiado lejos, y ya recordamos con nostalgia aquellos tiempos felices en los que España era cola de león y se hacía sitio a codazos entre la Europa de los 12.

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