Especialmente las inversiones que podemos realizar en sectores muy castigados como el inmobliario en USA, nos evidencian que vivir e invertir en un entorno dólar, moneda emergente (salvo excepciones) o incluso libra esterlina, es en muchos casos más interesante que hacerlo domésticamente en el entorno Euro. Y esa percepción de opulencia inversora y turística casi global, nos lleva a una conclusión racional que tiene mucho sentido común. El Euro está caro. Ese mismo sentido común nos asalta con una segunda cuestión: ¿Debemos pues mantener nuestro patrimonio alejado de esa divisa tan cara?

 

La respuesta no es sencilla. Generalizando, si al elevado valor del Euro le unimos las graves tensiones internas de la UE, que pueden hacer que nuestra divisa pierda de forma traumática su estatus de liderazgo y refugio alternativo, una depreciación relativa sería razonable que se produjera en un futuro más o menos próximo. Pero no olvidemos que para ello, como dijimos en el artículo antes mencionado, la depreciación necesita una contraparte que se aprecie y quizá también que lidere el rol de moneda fuerte y refugio. Y la lista de candidatos a asumir el valor o lastre que el Euro debría soltar, es muy reducida. Tanto como: USD, GBP o JPY;  y en un segundo término: CHF, CAD y AUD. Parece lógico pensar que sólo cuando sus respectivas economías puedan permitirse una divisa fuerte, esa apreciación contra Euro pueda producirse. 

 

 

Por todo ello, las variables económicas, macroeconómicas y también políticas, son imponderables como nunca. Y el disclaimer de la primera parte del artículo cobra más y más sentido: La especulación en divisas es la madre de todas las especulaciones, más que nunca. Y no debemos gestionar nuestro patrimonio en base a la especulación del cambio, si lo queremos hacer de forma consistente, equilibrada, juiciosa y con una progresión a largo plazo adecuada. Pero a la vez parece razonable que nuestro patrimonio basado en activos denominados en Euros difícilmente va a ganar, o incluso mantener, valor respecto a otros activos o inversiones en divisas y países que hoy por hoy gozan de valoraciones mucho más atractivas. El patrimonio en Euros parece tener ya poco potencial de apreciación respecto al resto de activos y países susceptibles de recibir nuestro interés intersor. ¿Es esa una razón suficiente para trasladar, al menos parcialmente, nuestros activos hacia intereses denominados en otras divisas? Como ya hemos dicho anteriormente, la estrategia a seguir no es en absoluto tan sencilla.

 

Como casi siempre, la respuesta está en el viento. Y sólo un asesoramiento a medida de las circunstancias familiares y patrimoniales de cada cliente puede revelar el modo más adecuado de enfocar la gestión del patrimonio en este 2010 tan incierto.

 

Seguimos atravesando el desierto minado. Y no tenemos ningún indicio de si lo que tenemos por delante es mejor o peor que lo que hemos dejado atrás, ni siquiera conocemos su longitud restante. Pero sin duda será tanto o más apasionante para los que nos dedicamos a esto. I love this game!

 

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